招股書(shū)顯示，新奧股份是中國(guó)最大的民營(yíng)天然氣企業(yè)及在所有市場(chǎng)參與者中排名第三的天然氣企業(yè)，覆蓋天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈。公司以天然氣全場(chǎng)景作為基礎(chǔ)，持續(xù)深化天然氣產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。

同時(shí)，公司圍繞客戶在不同場(chǎng)景下對(duì)低碳用能、可持續(xù)高效用能以及品質(zhì)生活等的需求，不斷拓展泛能、智家等業(yè)務(wù)版圖，已成功打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)，并不斷加強(qiáng)數(shù)智化能力建設(shè)，致力于成為全球能源轉(zhuǎn)型的領(lǐng)軍企業(yè)。

公司提供全套業(yè)務(wù)及服務(wù)，主要包括天然氣銷售業(yè)務(wù)(包含天然氣零售、天然氣批發(fā)及平臺(tái)交易氣)；泛能業(yè)務(wù)；智家業(yè)務(wù)；工程建造與安裝；及基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)各個(gè)地區(qū)。于往績(jī)記錄期間，公司的大部分收入來(lái)自國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)。

天然氣銷售業(yè)務(wù)涉及向客戶銷售天然氣，分為天然氣零售業(yè)務(wù)、天然氣批發(fā)業(yè)務(wù)、平臺(tái)交易氣業(yè)務(wù)三個(gè)子分部。于2022 年、2023年、2024年以及截至2024年6月30日及2025年6月30日止六個(gè)月，公司的大部分收入來(lái)自天然氣銷售業(yè)務(wù)，分別占總收入的82.3%、79.3%、78.9%、78.2%及81.0%。

泛能業(yè)務(wù)為公司第二大收入貢獻(xiàn)來(lái)源。收入主要來(lái)自向客戶提供的泛能服務(wù)，主要包括供應(yīng)能源，如電力、蒸汽或熱能；提供泛能解決方案，如相關(guān)能源系統(tǒng)或設(shè)備的優(yōu)化/更換；及其他能源相關(guān)服務(wù)，如相關(guān)能源基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)運(yùn)維服務(wù)。

公司的泛能業(yè)務(wù)從用戶需求出發(fā)，以能量全價(jià)值鏈開(kāi)發(fā)利用為核心，因地制宜，提供清潔能源優(yōu)先、多能互補(bǔ)、用供一體的綜合能源解決方案并落地實(shí)施和運(yùn)營(yíng)。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年6月30日及2025年6月30日止六個(gè)月，分別占總收入的8.2%、11.0%、11.8%、12.9%及10.8%。

公司在清潔能源行業(yè)擁有上中下游一體化的業(yè)務(wù)組合，主要采用貫穿天然氣整個(gè)價(jià)值鏈的垂直整合業(yè)務(wù)模式。

上游而言，公司積極與國(guó)內(nèi)、國(guó)際資源商獲取優(yōu)質(zhì)海內(nèi)外長(zhǎng)協(xié)資源，構(gòu)建可靈活分配的多源天然氣資源池，目前已簽署海外長(zhǎng)協(xié)超1,000萬(wàn)噸/年，根據(jù)弗若斯特沙利文，公司是中國(guó)海外LNG長(zhǎng)協(xié)合同量最大的民營(yíng)企業(yè)。

中游而言，公司持有的舟山 LNG接收站2018年正式投產(chǎn)，是國(guó)家能源局核準(zhǔn)的首個(gè)由民營(yíng)企業(yè)投資的大型LNG接收站項(xiàng)目，根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年公司持有的舟山LNG 接收站年實(shí)際處理能力達(dá)750萬(wàn)噸，為同期中國(guó)的民營(yíng)第一大LNG接收站。隨著三期工程于2025年8月建成投產(chǎn)，舟山LNG接收站實(shí)際處理能力已達(dá)至1,000萬(wàn)噸/年以上。

下游而言，公司擁有龐大堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)，截至2025年6月30日服務(wù)超過(guò)3,200萬(wàn)戶居民用戶及29萬(wàn)個(gè)工商業(yè)客戶，根據(jù)弗若斯特沙利文，按2024年零售銷氣量，公司為中國(guó)最大的民營(yíng)城燃企業(yè)。

財(cái)務(wù)資料

收入

于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六個(gè)月，公司分別錄得收入1461.13億元、1378.41億元、1317.15億元以及644.89億元。

利潤(rùn)

于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六個(gè)月，公司分別錄得年度/期間溢利110.73億元、125.3億元、99.44億元以及47.02億元。

毛利率

于2022年度、2023年度、2024年度、2025年截至6月30日止六個(gè)月，公司對(duì)應(yīng)毛利潤(rùn)率為14%、13.6%、13.7%、14.2%。

行業(yè)概覽

全球天然氣行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模分析

天然氣是當(dāng)前全球一次能源結(jié)構(gòu)中的關(guān)鍵支柱，在化石能源中以其更高的清潔性、效率性和適應(yīng)性受到高度重視。

全球天然氣消費(fèi)量從2020年的約38,228億立方米增長(zhǎng)至2024年的約42,120億立方米，復(fù)合年增長(zhǎng)率約2.5%。新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)清潔能源的需求增長(zhǎng)是推動(dòng)全球天然氣消費(fèi)擴(kuò)張的主要驅(qū)動(dòng)力。中國(guó)為全球第三大天然氣消費(fèi)國(guó)，2024年，中國(guó)天然氣消費(fèi)量達(dá)4,261億立方米，占全球天然氣消費(fèi)量的10.1%。

在供給端，全球天然氣產(chǎn)量從2020年的約38,537億立方米增長(zhǎng)至2024年的約 41,900億立方米，復(fù)合年增長(zhǎng)率約2.1%。中國(guó)天然氣產(chǎn)量從2020年的1,925億立方米增長(zhǎng)至2024年的2,464億立方米，復(fù)合年增長(zhǎng)率約6.4%。

中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈主要包括：1)上游氣源、2)中游儲(chǔ)運(yùn)(管道、LNG接收站和儲(chǔ)氣庫(kù))與調(diào)峰、及3)下游分銷與終端應(yīng)用(居民、工業(yè)、商業(yè)、發(fā)電等)。

上游氣源供應(yīng)規(guī)模分析

中國(guó)天然氣市場(chǎng)呈現(xiàn)出多元化的供應(yīng)格局。2024年，中國(guó)天然氣總供應(yīng)量達(dá)約 4,279億立方米，從2020年到2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為約6.5%。其中，中國(guó)天然氣的產(chǎn)量為約2,464億立方米，占總供應(yīng)量的57.6%，而中國(guó)的天然氣進(jìn)口量達(dá)到約1,815億立方米，占總供應(yīng)量的42.4%。

中游基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模分析

中國(guó)長(zhǎng)輸天然氣管道總里程從2020年約110.0千公里增長(zhǎng)至2024年約128.0千公里，復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.9%，其增長(zhǎng)主要由于天然氣“一張網(wǎng)”戰(zhàn)略的深化，例如西氣東輸工程、中俄東線等重點(diǎn)工程的推進(jìn)。

中國(guó)LNG接收站設(shè)計(jì)處理能力從2020年約8230萬(wàn)噸/年增長(zhǎng)至2024年約1.56億噸/年，復(fù)合年增長(zhǎng)率為約17.5%。

下游銷氣規(guī)模分析

2024年，隨著中國(guó)天然氣供給端的不斷完善，中國(guó)天然氣消費(fèi)量從2020年的約3,240億立方米增長(zhǎng)至2024年的約4,261億立方米，復(fù)合年增長(zhǎng)率為約7.1%。中國(guó)天然氣下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出由依靠居民增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向以工商業(yè)和電廠為主的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)中國(guó)天然氣消費(fèi)量將于2030年增長(zhǎng)至約6,008億立方米。

董事會(huì)資料

董事會(huì)由11名董事組成，包括6名執(zhí)行董事、1名非執(zhí)行董事及4名獨(dú)立非執(zhí)行董事。

股權(quán)架構(gòu)

截至2025年12月8日，公司執(zhí)行董事王玉鎖先生合共于2,243,449,808股A股擁有權(quán)益(其中約1,911,750股A股由王玉鎖先生直接持有，約2,241,538,058股A股透過(guò)王玉鎖先生控制的實(shí)體持有)，占已發(fā)行股本總額約72.44%及公司股東會(huì)投票權(quán)約72.47%。

中介團(tuán)隊(duì)

獨(dú)家保薦人：中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司。

公司法律顧問(wèn)：關(guān)于香港法律：蘇利文•克倫威爾律師事務(wù)所(香港)有限法律責(zé)任合伙；關(guān)于中國(guó)法律：北京國(guó)楓律師事務(wù)所。

獨(dú)家保薦人法律顧問(wèn)：關(guān)于香港法律：司力達(dá)律師樓；關(guān)于中國(guó)法律：嘉源律師事務(wù)所。

申報(bào)會(huì)計(jì)師：國(guó)衛(wèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司。

核數(shù)師：中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

行業(yè)顧問(wèn)：弗若斯特沙利文(北京)咨詢有限公司上海分公司。

合規(guī)顧問(wèn)：新百利融資有限公司。